商业信用风险控制决策中的敏感性分析(2)

　　案例２：某公司正在制定其信用政策，按照以往经验，每年的赊销收入为８０００万元，变动成本率为８０％，平均收账期为４５天，收账费用是５００万元，坏账损失率为４．５％，资金成本率为１６％。由于外部经济环境可能发生变化，根据专家测算赊销收入与收账费用在原有基础上会有－１５％~１５％的变化幅度，试利用模拟运算表对信用方案进行分析。根据题意，假设赊销收入与收账费用两个因素同时变化，利用Ｅxcel提供的模拟运算表，其运行结果见图２与表１，表１是截取Ｅxcel的数据部分，除第一个单元格外，表中第一行表示赊销收入的变化区间，第一列表示收账费用的变化区间。从表１可知正常情况下的信用收益是６２０万元（即第一个单元），当赊销收入最低与收账费用最高时，此时信用收益取得最小值３７７万元；当赊销收入最高与收账费用最低时，此时信用收益取得最大值８６３万元。
　　三、利用方案管理器进行风险敏感性分析
　　方案管理器是Ｅxcel软件为财务人员提供的一种强有力的分析工具，它可以管理多个方案，每个方案可以建立多个假设条件，并据此生成多种结果以方案摘要报告形式保存，通过阅读方案摘要报告，可以清楚地看出因素变动对目标值的影响情况，详细情况见图３和图４。
　　案例３：某企业预测的年度赊销收入净额为３６００万元，变动成本率为６０％，资金成本率（或有价证券利息率）为１０％。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了5个信用条件的备选方案：各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见表２。
　　要求利用方案管理器进行信用决策。
　　从图４方案摘要可知，变动因素分析是：年赊销额、应收账款周转期、坏账损失率、收账费用，通过在方案管理器中进行相关设置，可以直接得到最终的信用收益，根据运算结果，方案Ｃ为最佳方案。
　　四、利用工具栏中的“窗体”进行风险敏感性分析
　　Ｅxcel提供了多种图形控制工具，激活这些控制图标，例如视窗中的工具栏，建立与相关单元之间链接，拖动这些控件，可直观地反映相关因素的变动以及对目标参数的影响。
　　案例４：某企业正在制定其信用政策，假如每年的赊销收入在６０００万~１００００万元，变动成本率为７５％，平均收账期为３０~６０天，收账费用是２００万~３００万元，资金成本率为８％~１２％，坏账损失率为４．５％，试利用控件工具对信用方案进行分析。
　　五、利用蒙特卡洛随机模拟进行风险敏感性分析
　　蒙特卡洛（ＭｏｎｔｅＣａｒｌｏ）随机模拟，不同于确定性的数值计算方法，是用来解决工程和经济中的非确定性问题，该方法通过成千上万次的实验，可以涵盖相应概率的分布空间，从而获得一定概率下的不同结果和频度分布，通过对大量样本值的分析，得到满足一定精度的结果。
　　案例５：在案例４的基础上进行探讨，假设其中的赊销收入、平均收账期、收账费用、资金成本率在相应区间上按照均匀分布，其余参数保持不变，试分析信用后收益的可能概率分布。
　　运用Ｅxcel软件提供的统计函数，利用ＲＡＮＤ对4个变动参数进行设置，本次仿真实验共进行１００００次，通过ＣＯＵＮＴＩＦ进行统计，得到如表４所示的结果，从实验数据可知，信用收益出现在１０００~１６００的可能性较大，而小于１０００或者大于１６００的可能性相对较小。
　　六、结论
　　影响商业信用决策的因素很多，既有宏观方面的因素，如国家经济形势、社会信用体系，又有微观方面的因素，如企业营销与库存策略，而Ｅxcel提供的单变量求解、模拟运算表、方案管理器、窗体控件、随机模拟等工具对于克服传统分析的缺陷，顺应动态环境下的商业信用决策是非常有效的，其中单变量求解工具适用于信用目标控制，方案管理器适用于信用计划优化，随机模拟适用于信用风险评价，其应用范围归纳如表５所示。
　　主要参考文献
　　［１］张瑞君．计算机财务管理［Ｍ］．北京：中国人民大学出版社，２００９．
　　［２］王洪海，赵妍蕾．最佳现金持有量的动态模型设计与优化［Ｊ］．中国管理信息化，２００８（７）：４２－４４．