关于科技金融理论、实践与政策的思考 　　

　　摘要：本文从理论、实践和政策三个维度对科技金融发展中的问题进行了诠释，明确提出了科技金融是科技创新活动与金融创新活动的深度融合，是由科技创新活动引发的一系列金融创新行为。同时，本文也明确指出：科技金融工作首先是科技工作的重要组成部分，其业务特性兼具政策性和市场性，政府的重要作用在引导、辅导和督导。

　　关键词：科技；金融；科技金融

　　2006年是我国《中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020)》（以下简称《规划纲要》）实施元年，也可以看作是科技金融从配角到主角角色转换的初始年。截至2009年底，国家层面出台的78项《规划纲要》配套政策细则中，有20多项属于科技金融范畴，内容涉及银行、保险、担保、创业投资、资本市场、债券等；各省市出台的570多个政策文件中，有接近1/3属于科技金融范畴，内容丰富，效果彰显。

　　但是，科技金融角色的快速转换，也引发了更为深刻的一系列问题。如科技金融是科技问题还是金融问题或者是科技与金融结合问题，科技金融工作是科技工作还是金融工作，科技金融是政策性业务还是市场化业务等，都需要在总结实践经验基础上给予明确的回答。不能有效地解释这些理论困惑，就不能诠释科技金融的实践意义，更不能确定科技金融的政策价值与政策取向。因此，笔者拟从理论解析、实践诠释和政策建议三个维度对科技金融资源进行分析。

　　1.理论解析：盲区与亮点

　　1.1什么是科技金融

　　时至今日，有关科技金融的理论基础，仍然是一个需要阐释的问题。根据以往文献的研究成果，理解科技金融的内涵与外延，必须回到科技创新与金融资本的关系上。

　　科技创新并不是一个严格的概念，科学重在发现，技术重在发明，只有科学知识和技术发明被企业家转化为商业活动时，才称之为创新[1]。因之，后来的一些研究者更倾向于使用技术创新的概念。其实，即使是技术层面，也很难都概括为和创新有关，通常被称为的公共适用技术、基础技术和共性技术，从一个企业或企业家的角度看都很难实现创新，或者是这些领域存在着严重的创新失灵。

　　国际上目前有关技术与金融的最重要研究进展，是卡箩塔.佩蕾丝（CarlotaPerez，2002)的《技术革命与金融资本》。佩蕾丝描述了技术创新与金融资本的基本范式：新技术早期的崛起是一个爆炸性增长时期，会导致经济出现极大的动荡和不确定性。风险资本家为获取高额利润，迅速投资于新技术领域，继而产生金融资本与技术创新的高度耦合，从而出现技术创新的繁荣和金融资产的几何级数增长。事实上，世界经济的五次技术革命（第一次：产业革命，英国；第二次：蒸汽和铁路时代，英国、欧洲大陆及美国；第三次：钢铁、电力、重工业，美国、德国；第四次：石油、汽车和大规模生产，美国及欧洲；第五次：信息和远程通讯，美国，扩散到欧洲和亚洲；第六次：新能源或者生物？）也一一印证了这种技术-经济范式的存在--每次技术革命的成功财富化，都必然有金融创新的伴生。

　　从国际"创新型国家"的成功经验看，技术革命与金融创新的关系也可以称之为社会财富创造的两翼。从近40年的统计数据看，世界发达国家和发展中国家经济增长的巨大差距，主要原因是技术进步对经济体财富增长贡献的差距。发达国家技术进步对国民生产总值的增长贡献率，20世纪初为5%~20%，50年代上升到50%左右，80年代上升到60%~80%。而发展中国家的技术进步对经济增长的贡献率普遍低于发达国家，在1960-1987年间，68个发展中国家的技术进步贡献率仅为14%。

　　国内关于技术与金融的研究乏善可陈。据有关学者考证，"科技金融"一词最早出现在1993年，即在《中华人民共和国科学技术进步法》通过后成立了中国科技金融促进会。实际上，有关真正意义上的科技金融概念，真正被使用是在1994年广西南宁中国科技金融促进会首届理事会上，即"我国科技金融事业是根据科技进步与经济建设结合的需要，适应社会经济的发展，在科技和金融体制改革的形势推动下成长发展起来的"。最近，国内学者给科技金融做了一个非常宽泛的定义：科技金融是促进科技开发、成果转化和高新技术产业发展的一系列金融工具、金融制度、金融政策与金融服务的系统性、创新型安排，是由科学和技术创新活动提供金融资源的政府、企业、市场、社会中介机构等各种主体及其在科技创新融资过程中的行为活动共同组成的一个体系，是国家科技创新体系和金融体系的重要组成部分。

　　国内这些研究，有一个共同特点，即科技金融既是科技的外生变量，也是金融的外生变量。这样的研究视角和相应的结论，虽然有一定价值，但远远没有掲示出科技金融的本质。

　　归纳国际、国内研究成果，梳理国际、国内相应实践，我们认为，科技金融的本质可以概括为四点，除第一、第二点是大家熟知的外，我们的贡献在于第二、第四点。

　　科技金融：（1)是一种创新活动，即科学知识和技术发明被企业家转化为商业活动的融资行为总和；

　　(2)是一种技术一经济范式，即技术革命是新经济模式的引擎，金融是新经济模式的燃料，二者合起来就是新经济模式的动力所在；

　　(3)是一种科学技术资本化过程，即科学技术被金融资本孵化为一种财富创造工具的过程；

　　(4)是一种金融资本有机构成提高的过程，即同质化的金融资本通过科学技术异质化的配置，获取高附加回报的过程。

　　1.2科技金融具有政策价值吗?

　　理论研究的苍白在相当程度上已经影响了科技金融实践的发展。虽然中国在借鉴国际科技金融发展经验的基础上，先后出现了科技贷款、科技担保、科技银行、科技保险、高新区债券等科技金融工具，但这些片段化的科技金融形式，是否具有政策价值，却始终存疑。

　　《规划纲要》及其配套政策，把科技金融作为一个与财政政策几乎并列的手段纳入了公共政策筐。如其中关于创业风险投资、科技担保、科技贷款、知识产权质押、科技保险、多层次资本市场等，都有相应的政策出台，并附有一定的政府公共财政支持条件。从金融实践看，中央层面和地方层面也做出了相当多的探索。如从中央到省市纷纷设立的创业风险投资引导基金、政策性科技担保、政策性科技保险、科技支行、科技企业IPO抚育基金等。