金融创新：文化产业融资新出路

　　摘要：现今，我国已迎来了一个文化产业高速发展的时代。而文化企业融资难一直是制约我国文化产业发展的瓶颈，如何为文化产业融资寻找新途径成为当前亟待解决的问题。金融创新当仁不让地成为我们思考的首选方向，本文分析了文化产业融资的现状和问题，从间接金融创新和直接金融创新两方面提出了四种融资创新的思路，为文化产业发展提供借鉴。
　　关键词：文化产业融资金融创新
　　一、文化产业现有融资模式及面临的困境
　　（一）文化产业现有融资模式
　　1.民间借贷。
　　民间借贷融资由于历史的原因在我国被广泛采用，尤其是小型企业在无法通过银行渠道融资时，民间借贷成为最有效率的融资手段。然而大多数民间借贷的融资成本高，利率在20%-30%，甚至更高，借款期限也以一年以内的短期为主。这样在利息与期限的双重压力下，很多文化企业会提前出售版权或放弃后续的产品开发，以尽快获取现金流来偿还贷款，导致一条极具产业价值的产品供应链中途折腰。
　　2.银行抵押贷款。
　　从银行贷款是几乎所有企业在需要融资时的首选。而大多数小型文化企业不属于银行信用贷款的范围，抵押物成为不可避免的贷款条件。对于文化企业而言，知识产权等无形资产是其资产的重中之重，而能够成为贷款抵押物的不动产占比很小。例如一家动漫创作与制作企业，其固定资产可能只是办公用品和少量的制作设备，再加上贷款通常只有抵押物价值的六、七成，这家企业能从银行贷得的款项无疑杯水车薪。
　　3.风险投资。
　　风险投资是中小企业发展融资的一个有效途径，风险投资者对高成长性的企业注入风险资金，取得其部分股权，通过参与企业经营管理，为企业引入先进的生产设备和现代化的经营理念，帮助这些处于起步阶段的企业顺利渡过企业发展的资金瓶颈期，等企业进入稳定的上升轨道后通过证券市场或产权交易市场进行股权转让，以顺利实现高额的资本回报。得到风险投资的青睐是很多小型文化企业的愿望，但考虑到众多渴求资金的小企业的数量和我国现有的风险资本的规模，并非所有的文化企业都能接触到风险投资，更多的不同层次和发展水平的资金需求者难以从风险投资中融资。
　　（二）文化产业融资所面临的困境
　　文化产业作为一个新兴产业，其资本密集型的产业属性和高风险的投资环境使得文化产业融资遇到诸多困难。
　　1.担保不足是几乎所有文化企业在遭遇银行贷款时碰壁的主要原因。
　　文化企业的无形资产在总资产中的占比通常占到一半以上，近年来多家银行对于以知识产权为代表的无形资产质押贷款方面进行了尝试，但由于版权等知识产权难以评估，可以发现能通过此类途径得到银行贷款的除了大型文化企业（比如华谊兄弟、光线传媒等上市公司，实质上是企业信用进行额外担保），剩下的基本上是各级政府的文化部门推荐的项目（实质上是政府信用做了额外担保），真正靠知识产权本身作为担保得到银行贷款的中小文化企业并不多，而且融资规模满足不了企业所需，因为融资规模与企业规模不匹配。例如很多影视制作公司的注册资金只有几百万，而拍一部电视剧作品动辄要好几千万，银行贷款不可能弥补所有的资金缺口。银行等金融机构偏爱大型企业的信贷传统并未从根本上动摇，有些银行设置的针对小微企业的信贷部门也只是应和国家普惠金融的号召，未将其视为利润的重要来源。
　　2.未来收益的不确定性是文化产业的特征之一，这也给文化产业融资设置了屏障。
　　市场风险是所有产业需要面临的共同风险。对文化产业而言，其市场风险更是难以预测。以电影产业为例，票房收入是重要的利润来源之一。例如2011年上映的影片《辛亥革命》，其制作成本达到1.5亿人民币，而最终的票房收入只有5640万。制片方大约能拿到一半左右的票房收入，加上电视、网络、音像版权，以及赞助、贴片等3000万左右的其他收入，投资方的亏损是显而易见的。而今年小成本制作电影《人再囧途之泰囧》以13亿的票房，打破中国电影票房纪录，业界推测其成本大约三四千万左右，回报之丰厚也是显而易见的，如此大的市场风险使得一向偏向保守的银行等融资渠道不愿参与其中。而政治风险也是影响文化产业融资的一方面。例如影视作品的审查制度，一部集人力物力财力精心制作的影视作品万事俱备，只等待与大众见面实现其最终价值的时候，却可能倒在了最后的审查环节上而无缘面世。
　　3.可操作性弱的市场现状，无法为中小文化企业搭建一个自由的多层次的融资平台。